Председатель правления KASE Алина АЛДАМБЕРГЕН: ПЕРЕДАЧА УПРАВЛЕНИЯ ПЕНСИОННЫМИ АКТИВАМИ ЧАСТНЫМ КОМПАНИЯМ ПОЗВОЛИТ УВЕЛИЧИТЬ ЛИКВИДНОСТЬ НА РЫНКЕ

Поначалу года Столичная фондовая биржа (MOEX) заполучила 3,32% акций KASE. О результатах сотрудничества с биржей и планах по созданию института центрального контрагента (ЦК) в интервью агентству "Интерфакс-Казахстан" поведала председатель правления KASE Алина АЛДАМБЕРГЕН. Она также поделилась с агентством своим мнением о причинах непопулярности казахстанского рынка среди международных инвесторов.

 

— Алина Утемисовна, как понятно, в мае KASE приняла стратегию развития на 2019-2021 гг. Каковы главные задачи и цели новой стратегии?

— Основной целью биржи остается поддержание фаворитных позиций KASE на биржевом пространстве региона Центральной Азии. На ближайшие три года определены четыре основных направления: IT-модернизация торгово-клиринговых систем (ТКС) и сопутствующих информационных систем, запуск услуг центрального контрагента (ЦК) на всех биржевых рынках в целях гарантирования завершенности расчетов по биржевым сделкам, увеличение ликвидности биржевых рынков способом привлечения на него новейших участников, внедрение более широкого спектра валютных инструментов и внедрение новейших технологий, также внедрение принципов устойчивого развития с целью роста инвестиционной привлекательности биржи.

В целях реализации поставленных задач раздельно выделен ряд мероприятий в рамках стратегического сотрудничества с ПАО "Столичная биржа".

 

— Каковы 1-ые результаты сотрудничества с Столичной биржей?

— В октябре прошедшего года мы подписали соглашение о стратегическом сотрудничестве. Соглашение нацелено, поначалу, на приобретение торгово-клиринговых систем (ТКС) MOEX, роль в стратегии развития биржи, также запуск ЦК на рынках KASE. В настоящее время как раз идет активная реализация этих задач.

Биржа проводит ряд мероприятий, направленных на ознакомление клиентов с будущими законодательными, технологическими и техническими переменами. Это встречи, вебинары и презентации, относящиеся к разъяснению новейших режимов торгов, видов торгуемых инструментов, операций репо с ЦК, техническому взаимодействию с ТКС MOEX и так далее.

В рамках разъяснительной работы в апреле 2019 года KASE организовала в Москве встречу казахстанских проф участников и MOEX, где нашим клиентам — банкам и брокерским компаниям — была представлена подробная информация о услугах, инструментах и технологических особенностях работы в торговой системе Столичной биржи. Мы готовимся к тому, чтобы до конца июля представить новейшую ТКС участникам рынка для тестирования.

В целом, запуск ТКС на фондовом и денежном рынках будет осуществляться в два шага: 1-ый – в октябре этого года, и 2-ой – в январе следующего года. Сначало на новейшую торговую систему (ТКС — ИФ-К) будут переведены ликвидные валютные инструменты. Сходу с этим планируется ввести функционал ЦК на фондовом рынке. Ранее, в сентябре 2018 года мы запустили ЦК на валютном рынке.

 

— Какая толика акций остается у Муниципального банка после окончания сделки с Столичной биржей?

— В январе 2019 года МОЕХ выкупила 3,32% от размещенных акций KASE. 2-ой шаг сделки предполагается окончить до конца текущего года. Точное количество акций, которые приобретет Столичная биржа, будет определено по результатам размещения. Соответственно, пропорционально, толика Муниципального банка снизится. При прошедшем размещении толика Нацбанка уменьшилась с 50,1% до 49,1%, иными словами на 1%. Если МОЕХ продолжит увеличивать свой пакет акций KASE, то толика Нацбанка, как надо, будет снижаться.

 

— Вы упомянули о внедрении функционала ЦК на фондовом рынке. Расскажите подробнее о этих планах.

— В IV квартале этого года мы запустим услуги ЦК на рынке ликвидных акций, еврооблигаций и в сделках с депозитарными расписками. В I квартале следующего года услуги ЦК будут предложены на всех других рынках и инструментах.

Внедрение ЦК дозволит снизить транзакционные издержки участников и предоставит им определенный удобство, потому что расчет по сделкам гарантирован высоконадежным валютным институтом. Надеемся в связи с этим на увеличение ликвидности, интерес и привлечение новейших казахстанских и забугорных инвесторов.

 

— С момента официального открытия МФЦА прошел год. Какие выводы, на ваш взгляд, можно сделать о совместной работе или конкуренции 2-ух бирж?

— KASE в своей деятельности управляется казахстанским законодательством, в рамках городского регулирования валютного рынка и валютных организаций. Биржа МФЦА действует в интересах развития Международного валютного центра "Астана" (МФЦА), в юрисдикции английского права, иными словами другой законодательной нормы.

Биржа МФЦА не работает, как KASE, в правовом поле, которое включает казахстанское законодательство по рынку ценных бумаг. Биржа AIX создана валютным центром, который, по сути, представляет собой оффшорную зону.

На практике, естественно, переток средств инвесторов, эмитентов или профучастников меж биржами может происходить. У хоть какого казахстанского эмитента есть возможность размещения собственных ценных бумаг как на казахстанской площадке, так и на забугорной. Тем, если позволяет регулирование МФЦА, то он может выпускать инструменты и на AIX. Схожая ситуация и с брокерами. Хоть какой брокер – член нашей биржи, если это предусмотрено регулированием, может также стать членом другой биржи или участвовать в торгах с другими инструментами за рубежом. Как мы понимаем, законодательство МФЦА позволяет, чтобы они (брокеры KASE – ИФ-К) становились членами AIX. Одним словом, все зависит от законодательных норм, которые действуют на этих биржах и перечня инструментов, доступных для торговли.

На данный момент в линейке продуктов KASE представлены акции, облигации, GDR, паевые инвестиционные фонды (ПИФ), ETF на индекс KASE, репо, фьючерсы и валютные свопы. Всего более 850 инструментов 200 эмитентов. На площадке KASE работают 52 участника, из их трое являются нерезидентами. Казахстанская биржа является неотъемлемой частью валютной инфраструктуры и в коллаборации с услугами центрального контрагента может предоставить новые возможности для роста ликвидности на финансовом рынке.

На бирже AIX торгуются пока только акции, облигации и GDR – всего 25 инструментов, выпущенных 14 эмитентами. Членами биржи AIX являются 18 участников, из которых 15 – казахстанские.

 

— Как вы оцениваете деятельность МФЦА? Можно ли говорить о успехе? Какова, по вашему, оценка возможностей МФЦА по реализации одной из основных задач, поставленных перед ним — обеспечить приток в страну забугорного капитала?

— Выстроенная за 25 лет инфраструктура локального фондового рынка продолжит функционирование и развитие для ублажения потребностей казахстанских компаний в финансировании и инструментах управления активами, также служит эффективной системой перераспределения внутренних валютных ресурсов страны. KASE позиционирует себя как локальный организованный рынок, ранее всего для казахстанских валютных организаций и эмитентов ценных бумаг, на котором осуществляется перераспределение тенговой ликвидности от инвесторов к эмитентам ценных бумаг и меж казахстанскими финансовыми институтами. Полагаю, что МФЦА необходимо сфокусировать усилия на повышении конкурентных позиций Казахстана в деле роста притока в страну забугорного капитала среди других международных валютных центров. Будущее биржи МФЦА видится как конкурента для забугорных фондовых бирж, таких как Британская фондовая биржа (LSE) и Гонконгская фондовая биржа (HKEX), на которые предпочитают уходить огромные и инвестиционно красивые казахстанские компании в поисках возможностей привлечь международных инвесторов на выгодных аспектах.

Иными словами успех МФЦА можно будет оценить позднее, и, надеемся, не только лишь только сухими позициями в рейтингах, ну и в масштабах реально привлеченного забугорного капитала, в том числе, размеров средств личных инвесторов, также в количестве участников МФЦА, ранее всего, международных управляющих компаний и инвестиционных банков.

Понятно, что мы работаем давно, а AIX — около года. Но в любом случае наши результаты сейчас несопоставимы. Не считая правового поля, у бирж разные и масштабы, и роль в экономике.

 

— Повлияла ли сегоднящая политическая ситуация Казахстана на деятельность KASE?

— На рынке Казахстана мы этого не видим. Макроэкономическая ситуация в стране остается стабильной, так же как и курс валюты. Малеханькое изменение за 1-ые 6 месяцев показал индекс KASE — из 7 ликвидных акций индекса 5 акций выросли, и 2 проявили снижение. Но здесь на цены акций влияют определенные фундаментальные предпосылки, связанные с деятельностью компаний, ее корпоративной историей, с привлекательностью валюты инвестирования. К примеру, акции KazMinerals за 1-ые 6 месяцев выросли на 17%, Народного банка — на 16%, Kcell — на 10,79%, Банка ЦентрКредит — на 3,5%, KEGOC – на 0,83%. Это означает, что компании показали устойчивое развитие и положительные операционные результаты.

Снижение мы видим по "КазТрансОйлу" и "Казахтелекому", соответственно, на 20% и 27,7 %. В данной ситуации нужно обдумывать, что у "Казахтелекома", во-первых, с начала года складывалась определенная ситуация с его миноритариями, во-вторых, сказался уровень долговой перегрузки и повлияли вопросы по приобретению новой компании (75% АО "Kcell" — ИФ-К).

По "КазТрансОйлу" были вопросы с уровнем выплаты дивидендов, также оказал действие внешний фактор – загрязнение нефти в российском трубопроводе "Дружба".

Подчеркну, что индекс KASE рассматривается как локальный бэнчмарк настроения инвесторов. Его рост или снижение также указывает на склонность в тот или иной момент времени инвестировать свои средства в казахстанские, тенговые активы. Таким образом, он (индекс KASE — ИФ-К) по своей сути является шкалой уверенности инвесторов в положительных перспективах роста экономики Казахстана, опосредованно через корпоративные истории эмитентов и девальвационные ожидания инвесторов относительно гос валюты.

Что касается забугорного капитала, то он находится на KASE, и здесь очень разная динамика по инструментам. Остаются привлекательными городские ценные бумаги (ГЦБ), там роль нерезидентов порядка 3%. Но говорить о том, что наш рынок пользуются популярностью у международных инвесторов, заранее. И данному фактору есть объяснения. Среди их – слабая информационная освещенность казахстанского фондового рынка в международных изданиях, высокая конкурентность в показателях доходности с другими развивающимися рынками, низкая ликвидность и малюсенькое количество бумаг в свободном обращении. Чтобы вызвать долгий интерес международных инвесторов, а не только лишь только желание спекулятивной наживы, необходимо проведение совместных с Нацбанком Казахстана и правительством реформ по дальнейшему развитию фондового рынка.

У Казахстана есть все предпосылки для успешного развития фондового рынка и притока забугорного капитала благодаря длительному периоду сохранения огромных долгих и краткосрочных суверенных кредитных рейтингов, пулу надежных и прибыльных компаний в корпоративном секторе, применению налоговых льгот к доходам, полученным нерезидентами на фондовом рынке, применению схемы расчетов T+2 и запуску расчетов в баксах США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) (Соединённые Штаты Америки — правительство в Северной Америке). Но требуется доработать еще ряд технических вопросов, связанных с подключением международной депозитарной системы (Euroclear) для доступа забугорных инвесторов к совершению операций на фондовом рынке напрямую или через уполномоченного брокера/инвестиционного банка.

Если говорить детально в цифрах о участии нерезидентов на фондовом рынке KASE, то в I полугодии 2019 года размер сделок нерезидентов с акциями составил 18,5 млрд тенге или 23,7% от общего брутто-оборота вторичного рынка (без учета огромных нерегулярных сделок). В 2018 году размер сделок нерезидентов на рынке акций на KASE добился 19,8 млрд тенге, что составляет 10,5 % от общего брутто-оборота (без учета огромных нерегулярных сделок). В 2017 году толика нерезидентов оценивалась в 12,2 млрд тенге, что составило только 5,1% от брутто-оборота.

На рынке корпоративных облигаций в первом полугодии 2019 года сохраняется относительный показатель роли, но растет абсолютный. Толика роли нерезидентов составила 1,2% от брутто-оборота или 18,5 млрд тенге. В 2018 году толика нерезидентов также составила 1,2% от брутто-оборота, в денежном выражении – 12,6 млрд тенге. В 2017 году показатель был где-то в центре, на уровне 2,3% или 15,4 млрд тенге.

В текущем году роль нерезидентов на рынке ГЦБ сократилось до 0,1% или 744,6 млн тенге от брутто-оборота. Данный факт связан, в целом, с сокращением размера торгов нотами Нацбанка Казахстана, и, как следствие, с сокращением размеров торгов вторичного рынка ГЦБ. На рынке ГЦБ в 2018 году отмечался абсолютный рост размера торгов нерезидентов по отношению к 2017 году — 23,2 млрд тенге против 19,3 млрд тенге. Но в относительном выражении толика нерезидентов в 2018 году снизилась с 1,7 % до 1%. Денежное увеличение роли нерезидентов на вторичном рынке ГЦБ в 2017-2018 годах, поначалу, было соединено с ростом толики торгов нотами Нацбанка на вторичном рынке, которая составила в 2018 году 85,5% от общего оборота торгов против 79,9 % в 2017 году.

 

— Сейчас казахстанская валюта на сто процентов растеряла корреляцию с ценой на нефть и к рублю. Из-за что же это происходит? Как вы считает, верно ли тенге оценен на данный момент?

— По результатам полугодия мы видим, что, во-первых, тенге незначительно девальвировал (около 1%). При всем этом объемы торгов на валютном рынке снизились на 14%, составив за 6 месяцев 5,68 трлн тенге по сравнению с показателем за аналогичный период прошедшего года.

Отмечу, что работа биржи — организовывать торговлю. А уже контрагенты устанавливают курс на валюту, исходя из спроса и предложения.

 

— Что можно сделать, чтобы развивать внутренний фондовый рынок?

— Несмотря на важные успехи, рынок ценных бумаг в Казахстане характеризуется противоречивыми тенденциями. По уровню собственного развития он не отстает, а даже опережает потребности российскей экономики и способствует ее устойчивому росту. Общая динамика торговли акциями и облигациями является положительной.

Если говорить в целом, размер торгов на бирже за 1-ые 6 месяцев составил 62,3 трлн тенге, малюсенькое снижение относительно 6 месяцев 2018 года составило 3,9%. Размер рынка ЦБ возрос на 109,9% или в 2,1 раза. На рынке средств размер снизился на 5,7%, на рынке забугорных валют — на 14%.

Нужно обдумывать, что на рынке ЦБ весомый прирост был за счет первичных размещений облигаций: корпоративных облигаций, облигаций международных валютных организаций, Минфина. И все это свидетельствует о том, что биржа непревзойденно употребляется как площадка для финансирования.

Что нужно для того, чтобы развивать рынок дальше? Необходимо наращивать уровень ликвидности, увеличивать количество участников, привлекать забугорных участников, расширять возможности для институциональных инвесторов, продолжать создание аспект по выходу компаний на рынок. Но это — работа, которая зависит не только лишь только от нас как от биржи. Если глядеть в сравнении с другими биржевыми площадками, то по уровню инфраструктурного развития мы даже опережаем некоторые площадки развивающихся рынков, поэтому что предоставляем всю цепочку пре-трейдинговых, трейдинговых и пост- трейдинговых услуг. Система риск-менеджмента у нас постоянно совершенствуется. Как я уже говорила выше — введена структура ЦК, которая делает совершенно новый уровень удобства и сохранности для участников. Для роста удобства торгов реализованы мультивалютное котирование, расчеты проводятся в тенге и в баксах США (Соединённые Штаты Америки — государство в Северной Америке) (Соединённые Штаты Америки — правительство в Северной Америке) на разных сроках (T+0, T+1, T+2, T+n). В линейке инструментов представлены не только лишь только классические инвестиционные инструменты, как акции и облигации, ну и структурированные инструменты: ETFs и ПИФы, инструменты хеджирования и управления ликвидностью: свопы, репо. Не считая этого, KASE также реализует ряд информационно-разъяснительных проектов по повышению инвестиционной культуры и валютной грамотности в сфере фондового рынка.

Вместе с тем, буквально есть предпосылки, сдерживающие развитие фондового рынка. С помощью качественной модернизации инфраструктуры можно добиться нового уровня глубины и ликвидности рынка. В этом случае речь идет о системных вопросах. Так, например, в Казахстане один большенный инвестор — ЕНПФ. В случае, если управление пенсионными активами в предстоящем перейдет нескольким компаниям, то это дозволит развивать индустрия управляющих компаний, прирастить ликвидность на рынке и предоставить вкладчикам пенсионного фонда различные инвестиционные стратегии. Но это просит законодательных конфигураций.

В международных классификаторах фондовых рынков, таких как FTSE, MSCI и S&P, казахстанскому рынку есть куда стремиться. Данные рейтинги являются индикатором для международных инвесторов, отражающим степень развития фондового рынка и уровень рисков для роли. Более 3-х лет Казахстан имеет рейтинг Frontier (Пограничный) от MSCI и S&P. В сентябре 2017 года Казахстан получил такой же статус и от FTSE. Дальнейшее улучшение статуса русского рынка до Emerging (Развивающийся) дозволит еще эффективнее привлекать забугорных инвесторов, что нереально без принятия мер по дальнейшему совершенствованию регулирования и повышению ликвидности фондового рынка.

Нацбанком, Министерством средств и KASE проведены нужные работы по построению безрисковой кривой доходности по рынку внутренних ГЦБ как определяющего фактора ценообразования на фондовом рынке. Ставки денежного рынка сбалансированы в коридоре базовой ставки. Регулятор сформировывает ценовые ожидания на финансовом рынке. Таким образом, были изготовлены условия для роста размеров корпоративного заимствования по ставкам, объективно конкурирующим со ставками кредитования банковского сектора.

Но если ранее основным каналом финансирования экономики был банковский сектор, то сейчас конкурентность фондового рынка идет больше с госпрограммами поддержки, которые финансируются через БВУ по ставкам меньше рыночных, что делает привлечение капитала на открытом рынке относительно непривлекательным.

 

— Сколько составил размер торгов акциями на KASE за I полугодие?

— Размер торгов акциями в первом полугодии 2019 года составил 47,6 млрд тенге и снизился относительно аналогичного периода 2018 года на 49,6% или 46,8 млрд тенге. Так принципиальное снижение было спровоцировано наличием в I полугодии 2018 года большого размера сделок нерегулярного характера. Всего в данном секторе рынка было заключено 51 тыс. 607 сделок.

За 1-ое полугодие рост по уровню капитализации показали такие компании, как KazMinerals PLC (+22,47%), Народный Банк (+15,60%), Forte Bank (+60%). В целом капитализация рынка акций с начала года выросла на 1,9% (+2,1% в долларовом выражении) или 295 млрд тенге ($839,8 млн), и составила 15,8 трлн тенге ($41,5 млрд).

 

— Что вы ожидаете на следующее полугодие по главным показателям?

— Мы считаем, что до конца года ситуация остается прежней. На рынке ценных бумаг в текущем году мы ожидаем прирост размера торгов, в связи с ростом первичного рынка корпоративных облигаций и городских облигаций. Благодаря сформированному процентному каналу и устоявшемуся пулу институциональных инвесторов привлечение на открытом рынке корпоративного долга, в индивидуальности для компаний с высоким кредитным рейтингом (БВУ, квазигосударственные компании), в последние два года является удобным и быстрым способом пополнения активов.

На рынке репо и валютных свопов в текущем году, думаем, будет малюсенькое снижение размера торгов, которое обусловлено низкой потребностью БВУ в тенговых активах, которая наблюдалась в прошлые годы. Денежно-кредитные условия остаются нейтральными. Базовая ставка в реальном выражении находится на уровне, обеспечивающем сохранение инфляции в целевом коридоре 4-6% на прогнозном горизонте 2019-2020 годов, но, есть некоторые угрозы выхода показателя за верхнюю границу коридора в связи с увеличением соц экономичных выплат, роста доходов населения и, как следствие, роста розничного кредитования. Грядущий баланс рисков двигается в сторону более высокой полосы движения развития ставок.

 

— Спасибо за интервью!

Июль, 2019
© 2019 Информационное агентство «Интерфакс-Казахстан»
Ссылка при использовании неотклонима

Архив рубрики



Источник

Оцените статью
"АО"Темир-Кредит" Адрес: Республика Казахстан, 050008 Алматы, проспект Абая, 68/74. Телефон: +7 (727) 258 78 88 ИНН (РНН): 600 700 053 751 Лицензия АФН РК №103
info@temirbank.kz
+7 (727) 244-60-60
Онлайн консультант