Что происходит с курсом тенге?

Почему бакс не стоит 500 тенге, что такое «запас мощности» нацвалюты и при всем этом тут доверие

Что происходит с курсом тенге?

Девальвация мозга (центральный отдел нервной системы животных и человека) – это когда граждане так не верят в свою национальную валюту, что ждут девальвации даже в аспектах, когда ее быть не может. Ситуация, которая складывается с курсом тенге последние несколько месяцев, вызывает вопросы, временами недоумение, чаще сожаление и совсем некординально надежды, на то, что прозрачности станет больше.

Давайте разберемся с тем, почему бакс не стоит 500 тенге, что такое «запас мощности» тенге и при всем этом тут доверие. Казахстанцы ждут девальвацию в хоть какое время дня и года, это уже вошло в привычку, девальвационные ожидания высоки, по данным ежемесячных опросов Нацбанка, толика населения, которая предполагает дальнейшее обесценение тенге к баксу, возросла до 70%. Но этот показатель уже год не опускался ниже 60%, иными словами двое из 3-х казахстанцев ждут, что валюта будет обесцениваться. Что интересно, такие ожидания фактически никак не влияют на объемы покупки валюты популяцией. В этом году пик покупки пришелся на июнь – тогда граждане заполучили в обменных пт чуть больше $1 млрд. Зато в следующем месяце только 383 млн. А все дело в выборах и паническом настроении некоторых аналитиков, которые предсказывали девальвацию после выборов и им поверили потому, что девальвационные ожидания высоки, а доверие к Национальному банку напротив – низкое. И к этому привлекал внимание президент, который еще 15 июля потребовал у Нацбанка и правительства до 1 ноября определиться с курсовой политикой: «Нацбанку следует принять меры по повышению транспарентности и доверия населения и бизнеса в проводимой курсовой политике», – произнес он.

До 1 ноября остался месяц. Девальвационные ожидания, а непосредственно их можно использовать как метрику доверия курсовой политике, не опускаются. Девальвация возможна при фиксированном курсе. Это когда правительство в лице регулятор обрисовывает курс на хоть какой день и для его поддержания тратит средства на бирже, выставляя валюту на продажу по пригодному курсу или скупая. У нас с августа 2015 года свободный курс тенге. Это когда де-юре правительство не участвует в формировании курса и не выходит на биржу, а курс сформировывают участники торгов в свободном режиме. Де-факто Нацбанк признает за собой право так называемых «сглаживающих интервенций», К такой интервенции он прибегал до 20 марта, когда на новостях о отставке первого президента Казахстана курс скакнул ввысь. Тогда было потрачено $304 млн на поддержание курса. Поэтому при свободном курсе резкая девальвация невозможна, курс формируется хоть какой новый день, но…

Но с курсом и правда происходят странноватые вещи, которые не разрешают в полный голос и со стопроцентной уверенностью утверждать, что он у нас свободный, потому что пристальное наблюдение за курсом в последние несколько месяцев заставляет в этом усомниться. Лично я испольную термин «свободно фиксированный» тенге. Доказать роль регулятора в формировании курса достаточно тяжело по ряду технических событий. Например, на курс фактически никак не влияют внешние предпосылки: ни положительные, ни отрицательные. Когда поначалу августа российский рубль терял на фоне новостей о санкциях и высокого индекса бакса – тенге стоял на месте, изменялся только кросс-курс к рублю от 6,1 в конце июля до 5,8 10 августа. Позднее внешние предпосылки стали пригодные и… тенге относительно бакса снова фактически никак не подвинулся, зато кросс-курс снова начал двигаться ввысь в область выше 6 тенге за 1 рубль.

То же самое вышло после атаки дронов на фабрики Саудовской Аравии. Нефть подорожала, тенге фактически не укрепился, только кросс-курс к рублю вырос. Сейчас, когда давление на тенге возросло из-за дешевеющей нефти и высокого индекса бакса, мы опять видим процесс, когда кросс-курс опустился ниже 6 тенге за рубль – он уже снова 5,95, а вот бакс как стоит в диапазоне от 386 до 389 – так и стоит. Причём что интересно – как и два месяца назад в моменты массивного внешнего давления на курс – тенге «сдавал» в день по 50 тиынов, так и сейчас. Такое явление я назвал «запасом мощности». Регулятор специально держит тенге достаточно слабым в моменты, когда можно было бы укрепиться, чтобы использовать этот запас мощности и не давать ему слабеть в момент отрицательного внешнего давления. Тенге смотрится перепроданным, и равновесный курс мог быть крепче. Более того, так считает и Правительство Казахстана, которое закладывало в бюджет стоимость на нефть в $55 за баррель и курс при все
м этом 370 тенге за бакс. Но мы видели нефть и по $65, а курс так и не опустился к 370.

Еще в марте председатель правления АО «Народный банк Казахстана» Умут Шаяхметова делилась информацией о том, что тенге может стоить 340-360 за бакс. С тех пор фактически ничего не поменялось – политика слабого тенге превалирует, запас мощности копится, свободный курс фиксируется. Если давление на тенге не ослабнет в ближайшее время, на данной для нас неделе мы можем узреть курс в 389-390 тенге за бакс и в 5,75-5-85 тенге за рубль. Резвее всего ниже 393 тенге курсу не дадут опуститься, потому что эти числа психологически важны, а запас мощности позволяет быть стабильными.

Андрей Чеботарев, аналитик международной инвестиционной компании EXANTE в Казахстане

Оцените статью
"АО"Темир-Кредит" Адрес: Республика Казахстан, 050008 Алматы, проспект Абая, 68/74. Телефон: +7 (727) 258 78 88 ИНН (РНН): 600 700 053 751 Лицензия АФН РК №103
info@temirbank.kz
+7 (727) 244-60-60
Онлайн консультант